盟配资科技失宠、消费接棒，A股风格真换了？

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　　来源：国际金融报

　　11月12日，科技股延续弱势，A股继续回调，日成交额跌破2万亿元。

　　截至收盘，沪指险守4000点，两市3563只个股收跌。盘面上，家电、银行等传统股表现不错，但电力设备、计算机等科技股仍低迷。

　　受访人士表示，近期A股震荡下跌属短期调整，科技与传统板块轮动亦属短期现象。预计主要指数仍将维持较长时间的横盘，博弈难度加大。当下可适当降低科技股仓位，规避短线波动风险。

　　A股缩量回调

　　今日A股弱势震荡，盘中“V”型反转，午后跌幅收窄：沪指收跌0.07%报4000.14点，创业板指收跌0.39%报3122.03点，深证成指收跌0.36%。科创50、沪深300、北证50微跌，上证50微涨。交易缩量，A股日成交额降至1.96万亿元。杠杆资金热度却不减反增，截至11月11日，沪深京两融余额增至约2.51万亿元。

　　盘面上，资金继续高低切换，银行、石油天然气、白色家电、医药等概念收红，电源设备、输变电设备、第四代半导体、BC电池、钙钛矿电池、超导概念、HIT电池等概念跌幅较大。

　　家用电器、综合、纺织服饰、石油石化、医药生物等板块收红，开能健康“20cm”涨停，三木集团、粤桂股份、南京新百（维权）、九牧王、孚日股份、康隆达、真爱美家、石化油服、淮油股份等多股涨停。

　　医药生物年内累计涨逾20%，博晖创新、药易购“20cm”涨停，建发致新、天益医疗涨势超过10%，人民同泰、众生药业、合富中国、济民健康、盘龙药业涨停。

　　电力设备板块跌逾2%，年内涨幅缩至47.59%，阿斯特、艾罗能源领跌，神马电力跌停，但摩恩电气、中利集团（维权）、天际股份、石大胜华涨停。此外，机械设备、计算机、国防军工、汽车板块也收跌。

　　市场共计1758只个股收涨，涨停股77只；3563只个股收跌，跌停股10只。6只个股日成交额超过100亿元，中际旭创涨逾5%，新易盛涨约1%，香农芯创涨幅超过10%。但阳光电源跌近3%，隆基绿能跌逾7%，特变电工继续回调。

　　黑崎资本首席战略官陈兴文告诉《国际金融报》记者，今日A股走弱，是多种因素交织的结果。一是从国内宏观环境来看，当前经济仍处于复苏阶段，部分经济数据虽有改善，但整体复苏基础尚不牢固，市场对经济增长的预期存在一定的分歧。货币政策虽保持适度宽松，但资金流入实体经济的传导机制仍需进一步优化。

　　二是从市场情绪和资金流向来看，近期科技板块资金流出较为明显，光伏设备、半导体等板块净流出居前，而传统防御性板块如医药、银行等则获得资金流入，显示出市场在不确定性中寻求避险的倾向。

　　三是从国际视角来看，全球经济增长的不确定性依然存在，美联储的货币政策走向以及全球经济复苏的不平衡性，对A股市场形成了一定的外部压力。国际资金的流动也较为复杂，外资在A股市场的配置策略受到全球经济形势和汇率波动的影响，部分外资机构可能在近期调整了投资组合，对市场情绪产生了一定的扰动。

　　排排网财富研究总监刘有华，近期A股震荡下跌属短期调整。一方面，临近年末，机构为了锁定收益在调仓，部分资金从前期涨幅较大的科技板块流出；另一方面，上证指数接近前期4025点的高点位置，积累了不少获利盘，需要通过回调来释放压力。而软银减持英伟达、台积电销售额增速不及预期，再加上华尔街近期对AI（人工智能）泡沫发出警示，这些因素共同影响了科技板块的情绪，并拖累了大盘。

　　或持续横盘

　　11月以来，A股维持震荡态势，沪指在4000点上下波动，市场赚钱效应不及预期。尤其本周A股多日走低，回调会否演变为深度调整？

　　飞旋兄弟投资总经理陈旋告诉记者，当前沪指守住4000点，但仍属于在政策底明确与基本面弱复苏的博弈中震荡。政策端利好持续释放，但经济数据反复及外部不确定性抑制了市场风险偏好，呈现结构性行情特征。

　　“当前市场已进入横盘博弈的阶段。预计未来各大指数依然会持续横盘较长一段时间，博弈交易难度较大。”中安鼎盛投资合伙人陈伯仲向记者表示，在策略上，忌追高频繁切换，可蹲守补涨窗口。比如在中证1000指数8月底开始横盘后，沪深300指数和中证500指数依然补涨2个月才进入横盘。

　　“展望11月中下旬，A股市场可能仍处于震荡调整阶段。”陈兴文认为，宏观经济数据的进一步明朗化以及政策的持续发力，将是市场能否企稳回升的关键因素。科技股短线回调，是市场资金轮动和情绪调整的结果。部分科技板块前期涨幅大，短线获利盘兑现带来压力，调整反而给长期资金打开布局窗口。

　　对于传统股反弹，陈兴文指出，动力部分源于市场对经济复苏路径的预期以及防御性需求的增加，但这种切换是否具有长期性，还需观察宏观经济结构的调整和政策导向。

　　名禹资产认为，国内宏观数据指向性不强，经济基本面关注度不高，中美关系对市场影响也式微。综合来看，择时信号相对有限，预计市场或继续呈现震荡格局。热门赛道拥挤，纯内需板块赔率不足，市场风格或延续再平衡。投资机会上，适度关注2026年PPI（工业品出厂价格指数）边际改善、行业有望底部反转的方向，如电新、化工、有色、煤炭、建材；长期可继续关注相对景气的AI、机器人、创新药、新消费等。

　　市场风格转向？

　　近期科技股持续回调，电子、计算机、电力设备持续领跌，资金切换至传统股，白酒、家电等板块抬头。那么，市场风格是暂时切换，还是彻底转向？当前投资者应该如何布局？

　　“投资者应从长期战略思维出发，结合宏观与微观层面的分析进行持仓管理。在当前市场环境下，可适当降低科技股的仓位，以规避短期波动风险，但不宜过度悲观。”陈兴文建议，投资者可以利用市场调整的机会，逢低布局一些具有核心竞争力和长期增长潜力的科技企业。另外，也建议适当配置一些防御性板块，如医药、消费等，以平衡投资组合的风险收益特征，实现资产的稳健增值。

　　“近期应规避高位科技股，切换至消费类板块。”陈旋直言，临近年底，公募机构冲排名，市场惯例出现赛道大切换，短期科技让位消费。待明年年报水落石出，优质科技股仍有望继续发挥引领大盘向上的动能。

　　刘有华也指出，科技股与传统板块的轮动仍属短期现象。这主要是年底资金从高估值板块向低估值板块切换的防御性操作，并不代表基本面发生了根本转变。在持仓策略上，建议保持均衡配置，可以保留一部分科技龙头的小仓位，同时适当增加估值较低的家电等传统消费股。